1- Origen de las Bolsas se Valores
Se presume que el origen de la
palabra bolsa, procede de Bélgica,
cuando durante el siglo XIV, los negociantes de brujas se reunían en casa de un
comerciante llamado Van der Buerse, para hacer negocios, y cuyo escudo de armas
estaba representado por tres bolsas de dinero.
En Europa , cuna de la bolsas de
valores encontramos que la más antigua registrada es la bolsa de Amberes y
posteriomente la de Amsterdam. En Francia las primeras bolsas surgieron en Lyon
y Toulouse y después nace la bolsa de París.
La historia de la bolsa de
valores de Nueva York, comienza cuando a mediados del año 1782 , un grupo de 30
corredores independientes deciden firmar un acuerdo donde se comprometían a
darse preferencia unos a otros en las negociaciones de valores . Este acuerdo
es conocido como Acuerdo de Buttonwood.
En 1917 los negocios bursátiles
habían incrementado de tal manera, que dieron nacimiento el 8 de Marzo de ese
año al New York and Exchange. Aunque en la bolsa existían ciertas regulaciones
internas y externas, no fue hasta el año 1934 , con la creación del *Securities
and Exchange Commission* que el gobierno completó eficientemente la
regularización de la misma. Hoy en día junto a la bolsa de Londres y Tokio es
una de las más importantes del mundo.
1.1- Repercusión en
America Latina.
El progreso logrado en
latinoamerica durante los últimos 10 años a partir de la década de lo 80s, no
fue algo realizado de la noche a la mañana. Las reformas estructurales
adoptadas por los países latinoamericano; el despertar de los mercados de
capitals y fortalecimiento del sector privado en la generación de bienes y
productos y diversificación de sus ofertas; la decision del Estado de reducir
su involucramiento en la actividad económica, tanto desde el punto de vista
legislativo, como a través de la apertura hacia las privatizaciones ,
proveyeron las bases para llevar a latinoamerica a fortalecerse de tal forma
que hoy a principios de ésta década de
los noventas es un continente con nuevas esperanzas, estructuras más fuertes y
mejores ofertas de inversion y retornos
para los inversionistas internacionales.
El crecimiento del Mercado
latinoamericano inevitablemmente atrajo nuevas formas no tradicionales de
Fuentes de liquidez.
Los mercados emergentes y sus
actividades de negocios crearon una nueva conducta a través de la cuales nuevos
inversionistas podían tener acceso a la inversion latinoamericana. Nuevos
jugadores fuerob atraídas por la liquidez , así como por sus percepciones de
inversión y la especulación de los altos retornos que podían ofrecer estos
instrumentos ofertados por los mercados latinos.
2-
Definición y Elementos de la Bolsa de Valores
2.1-
Sistema bursátil .
Un sistema bursátil permite la
negociación de diferentes valores, contribuyendo con el establecimiento de los
precios de Mercado de un determinado instrumento y el costo de intermediación.
El sistema bursátil esta constituido por un conjunto de oferentes y
demandantes, los cuales interactúan en un Mercado establecido, facilitando el
establecimientos de los precios de los distintos valores.
2.2-
Bolsa de Valores.
Una bolsa de
valores es una entidad cuya función es trasladar los excesos de liquidez o
ahorro de los distintos agentes económico : las familias , las empresas industriales
y comerciales e instituciones financieras, hacia la inversion mediante el
financimiento de la actividad productiva.
2.3-
Mercado Primario.
Este se da cuando las empresas,
tanto pública como privadas, emiten titulos valores para captar recursos y
financiar sus actividades. Estos titulos pueden ser vendidos a través de las
Bolsas de valores , donde los inversionistas los adquieren según sus
necesidades y preferencias.
2.4-
Mercado Secundario.
El inversionista que adquirió su
título Nuevo en el Mercado Primario, y tiene la necesidad de obtener su dinero antes del vencimientos del
título, lo puede vender a través de la bolsa en el Mercado Secundario,
obteniendo no solo el capital inicialmente colocado, sino también un rendimento
acorde con el plazo de la tenencia del título.
2.5-
Puestos de Bolsa y funciones.
Los puestos de bolsas son
intermediarios en las actividad bursátil : son personas jurídicas a quienes la
Bolsa de Valores de Santo Domingo ,les ha concedido una autorización para
negociar valores, dentro del Mercado regulado establecido al efecto.
Las funciones de un puestos de
bolsas son :
A-
Actuar como intermediario en la negociación de
los valores en la bolsa, en los terminus de las normativas de la bolsas y sus
reglamentos.
B- Recibir
fondos y valores por concepto de las operaciones que se les encomienden siempre
que esto no implique intermediación financiera.
C- Prestar
asesoría en materia de valores y operaciones de bolsa.
D- Realizar
operaciones por cuenta propia que faciliten la colocación de valores o que
coadyuven a dar mayor estabilidad a los precios de estos, y a reducir los
márgenes entre cotizaciones de compra y de venta de sus propios títulos.
E-
Regitrar y colocar en la bolsa las acciones de
su propio capital , obligaciones y otros títulos valores de su propia emisión.
F-
Toda otra actividad relacionada con negocios de
bolsa y con el Mercado de valores.
2.6-
Agentes de bolsa y funciones.
El agente de bolsa es la personas
idónea para tratar las inversiones y pueden aconsejar a los empresarios o
inversionistas sobre sus operaciones, buscando aquellas que , por su monto,
plazo : rendimientos y liquidez, llenan los requisitos deseados por el
inversionista.
Las funciones de los Agentes de
Bolsas :
A-
Concurrir a la sala de sesiones y ejecutar en él
los contratos y operaciones autorizados por sus clientes.
B- Solicitar
y obtener de la bolsa la información que
para el desarrollo de sus funciones considere necesarias.
C- Cobrar
las comisiones por corretaje correspondientes a las operaciones realizadas de conformidad
al contrato firmado.
D- Obtener
de sus clients la garantías que juzque necesarias antes de llevar a cabo las
operaciones ordenadas por ellos.
2.7-
Emisores.
Los emisores son personas
jurídicas que requieren de recursos financieros para atender sus planes
particulares en el corto, mediano o largo plazo , para lo cual tienen las
posibilidad de financierse mediante la emision de valores , ya sea deuda o
acciones.
2.8-
Inversionistas.
Constituyen la contraparte de los
emisores. En otras palabras, son las personas físicas o jurídicas que disponen
de discursos financieros, los cuales prestan a cambio de la obtención de una
ganancia.
2.9-
Sala de Sesiones.
Es el recinto donde se reúnen los
Agentes de Bolsa, con representantes de los Puestos de Bolsa para realizar las
operaciones de compra-venta de valores inscritos en la Bolsa.
2.10-
Intermediación Bursátil.
Los Puestos de Bolsa cuentan con
personal especializado y autorizado para realizar operaciones bursátiles en la
Sala de Sesiones de la Bolsa de Valores de República Dominicana. A estas personas se les conoce como Agentes
de Bolsa, lo que además de comprobar su solvencia moral y económica, han
efectuado ante la Bolsa, rigurosos exámenes teóricos y prácticos que garantizan
su capacidad técnica y administrativa.
2.11-
Superintendencias y Centrales de Valores.
Constituye un ente de
desconcentración máxima, totalmente autónomo que actúa como principal ente
regulador y fiscalizador del mercado de valores. La Superintendencia de Valores aún no está creada
en nuestro país, pero sí está contemplada en la Ley de Mercados de Valores.
3- Razón de Ser de una Bolsa de
Valores.
Las Bolsas de Valores son por esencia libres y
democráticas. Las funciones principales
de una Bolsa de Valores, es el fomento de la oferta y la demanda de
títulos-valores; de sus otras funciones básicas es la de facilitar la
realización de las operaciones bursátiles, canalizar el ahorro, valorar las
acciones, nivelar los desequilibrios, lograr la óptima asignación de los
recursos productivos, informar con objetividad, adaptarse a la evolución
ambiental, lograr la liquidez y finalmente difundir la propiedad.
3.1-
Facilitar las Operaciones.
Las aspiraciones de todo mercado, es facilitar al máximo
la realización de las operaciones. Este objetivo de la Bolsa sólo puede
lograrse de un modo eficiente si existe un punto de encuentro para los
comerciantes, si prevalece la sufieciente clarificación con respecto a los
bienes objeto, si las operaciones son adecuadas y perfectamente conocidas, si en
la formación de los precios se da la imprescindible objetividad, y si,
finalmente la imparcialidad y neutralidad del conjunto son aseguradas por una
institución responsable. El objetivo es
el logro de una negociación rápida, constante y fluída.
3.2-
Canalizar el Ahorro.
La Bolsa aparece como canalizadora del ahorro de los
particulares hacia las entidades oficiales y privadas que lo soliciten mediante
la emisión de títulos, concretamente los llamados de renta fija: fondos
públicos y obligaciones. El papel de la
Bolsa en este caso, consiste en determinar la cotización en función de la
rentabilidad y asegurar su conversión en efectivo a voluntad del poseedor. Esto también representa el paso de la
negociación bilateral entre el cliente e institución depositaria, a la
participación de un mercado multilateral y público, que presupone un mayor
grado de formación financiera.
3.3-
Lograr la óptima asignación de los recursos.
La inversión bursátil se
caracteriza por el hecho de que sus titulares no toman parte de la gestión de
las empresas cuyos títulos poseen, sino que el control de los fondos
entregados, se efectúan a través de los juicios que colectivamente formen sobre
las expectativas de beneficios. Las
Bolsas actúan de motor en este fenómeno expansivo, puesto que informa al
inversionista de los datos fundamentales de su argumentación financiera. En este sentido, la Bolsa permite que los
recursos sean canalizados hacia entidades que, de acuerdo con el juicio público,
habrán de lograr su óptima utilización.
3.4-
Promover la demanda y la oferta de títulos.
Por lo que se refiere al fomento de la demanda, la Bolsa
obra por vía indirecta, no en el sentido de recoger un ahorro para dirigirlo
hacia la inversión. Lo que la Bolsa
ofrece para que la inversión en título resulte de interés para el público, es
que los títulos cotizados tengan un grado elevado de liquidez y que sean buenos
productos.
3.5-
Formar e informar con objetividad.
La Bolsa es una institución que debe emanar una
información objetiva, capaz de crear un estado de opinión, pero recordemos que
es un vehículo neutral; la Bolsa como tal no influye en la opinión que emite.
Todo mercado, y con mayor razón la Bolsa, a causa de la publicidad de sus
operaciones, está expuesta a la influencia de una gran variedad de hechos y
circunstancias. La posible
desinformación se corrige cuando la opinión bursátil está firmemente apoyada
sobre una información de fondos que rechaza los acontecimientos intrascendentes
y preserva al inversionista de las inevitables exageraciones del mercado.
3.6-
Liquidez.
El logro de la máxima liquidez para los inversionistas en
títulos-valores ha sido considerada en muchos países como el objetivo máximo de
una Bolsa de Valores. Sin embargo, esta
función no uede colocarse en primer plano, ya que es quizás la más dependiente
de las condiciones de un instrumento, sobre las cuales las acciones de la Bolsa
no es siempre tan eficaz como fuera de desear.
De hecho, si el mercado no posee una amplia variedad de valores
cotizados y una elevada densidad, continuidad y concentraciones de las
operaciones: la función de la liquides no pasará de ser un objetivo potencial.
3.7-
La protección al inversionista.
La primera forma de protección al
inversionista en la Bolsa, consiste en incrementar la “cultura bursátil”. En la
mayoría de los casos, los inversionistas que actúan en Bolsa, desconocen la
institución, su sistema de regulación, sus derechos y obligaciones. El inversionista particular debe antes de acudir
al mercado bursátil, tener una amplia información de los siguientes temas:
A-
Conocer claramente el significado de la Bolsa
como mercado financiero, especialmente de riesgo en la renta variable de
acciones.
B- Conocimiento
del significado de la acción, que es un título participativo de capital, es
decir, es un título de propiedad parcial de una sociedad.
C- Conocimiento
de los mercados existentes y de la realidad de los sistemas de contratación:
mercado primario, mercado secundario, mercado de suscripción. Los sistemas de contratación son el significado
de correo de viva voz.
D- Conocimiento
de las operaciones bursátiles: operaciones a crédito, operaciones de arbitraje,
ofertas públicas de venta y ampliaciones de capital en sus diversas
modalidades.
La segunda forma de protección al inversionista particular,
es la difusión generalizada de información económica relativa al mercado y a
las empresas que se encuentren listadas.
Un mercado eficiente y justo, exige que todos los inversores tengan
acceso a la información en igualdad de condiciones.
4-
Historia de la Bolsa de Valores de República Dominicana (BVRD).
El
día cinco (5) de Abril de 1980, un grupo de empresarios empezaron a reunirse
con la finalidad de formalizar un mercado de valores; y la creación de un
ente regulador que sería el nacimiento de una Bolsa de Valores.
Este
grupo estaba compuesto por los Sres. Ricardo
Valdéz Albízu, Sr. Hector Rizek, Sr. Ramón Mena, Sr. Winston Marrero, Sr.
Otto Montero, Sr. Frederic Eman-Zadé, Sr. Luis Sabater, Sr. Rosendo Alvarez
III; grupo el cual fué denominado Comité Gestor.
A
mediados del año 1986, la Cámara de Comercio y Producción del Distrito
Nacional encabezada por su Presidente el Sr. Felipe Auffant Najri, expresa
interés en el proyecto, y hace contacto con el Comité Gestor, el cual acepta
a partir de ese momento seguir encaminando el proyecto bajo la égida de la
Camara de Comercio. De este modo, se aceleran las gestiones para darle forma
a la creación de la Bolsa de Valores de Santo Domingo Inc..
Entre
los primeros pasos que se tomaron fue el de contratar los servicios de
asesoría del Sr. Robert Bishop Vicepresidente retirado del New York Stock
Exchange., realizando un estudio de factibilidad sobre la creación de una
Bolsa de Valores, y emite las recomendaciones de lugar para la creación de la
misma.
El 25
de Noviembre del 1988, el Poder Ejecutivo emite su decreto No. 544-88 el cual
da vida a la Bolsa de Valores de Santo Domingo Inc., como una entidad sin
fines de lucro y auspiciada totalmente por la Cámara de Comercio y Producción
del Distrito Nacional, siendo su objetivo principal la creación de un mercado
secundario que promueva y facilite la canalización del ahorro hacia la
inversión via la comercialización de títulos valores.
Para
el año 1997, las operaciones de la bolsa se habian extendido a otras partes
del país, y la misma se había convertido en una bolsa nacional. Con tal
motivo el 31 de Marzo del 1997 se cambió el nombre de la Bolsa de Valores de
Santo Domingo Inc, por el de Bolsa de Valores de la República Dominicana Inc,
con la finalidad de adecuarla a la justa dimensión de sus operaciones.
El 8
de mayo del año 2000, fue aprobada por el Poder Ejecutivo la Ley 19-2000 del
Mercado de Valores, siendo el objetivo principal de esta el de regular y
promover el Sector de Mercado Bursátil en forma organizada, eficiente y
transparente, contribuyendo de esta forma al desarrollo económico y social
del país. Esta ley dispone de un fundamento jurídico y un marco regulatorio.
Para
cumplir con las previciones de la Ley de Mercado de Valores la Bolsa se
convierte en una compañía por acciones con fines de lucro, dejándo de ser una
empresa incorporada
|
5-
Objetivos de la Bolsa de Valores de República Dominicana (BVRD).
Los propósitos de la Bolsa de
Valores de la República Dominicana, quedan claramente establecidos en su Reglamento
Estatutario, en el artículo 2 acápites desde el a. al i. Los mismos pueden ser definidos de la
siguiente manera:
“Proporcionar
las facilidades para que sus Miembros puedan realizar convenientemente sus
transacciones comerciales; mantener entre sus Miembros normas estrictas de
honor e integridad en el quehacer comercial; promover e inculcar principios
justos y equitativos en el comercio y los negocios.”
Además de ejercer las funciones
de una bolsa de valores, las cuales son:
A-
Fomento de la emisión de valores bursátiles y la
inversión de estos por parte del público.
B- Llevar
las actividades que pueda ejercer la Bolsa al amparo de las leyes del país.
C- Reglamentar
y mantener el buen funcionamiento de un mercado de valores técnicamente organizado,
ofreciendo al público e inversionistas condiciones de seguridad.
D- Vigilar
estrictamente el cumplimiento de las disposiciones legales, Estatutos y
Reglamentos de todos los participantes de la negociocaión de títulos-valores,
tanto compradores como vendedores.
E-
Llevar registro de todas las compañías que
decidan inscribir sus títulos-valores con fines de negociación.
F-
Otorgar la concesión de comercialización las
personas jurídicas que se constituirán en Puestos de Bolsa, a la vez que
autoriza el ejercicio a los Agentes Corredores.
G- Proporcionar
al público inversionista las informaciones pertinentes a los valores inscritos.
H- Certificar
las cotizaciones bursátiles.
6-
Formación y Capacitación de los Agentes Bursátiles en Santo Domingo.
A mediados de 1991, con el fin de
promover un nivel de capacitación y formación de todas aquellas personas
involucradas directa o indirectamente en la actividad bursátil, la Bolsa de
Valores deRepública Dominicana (BVRD), firma acuerdos con la Pontificia
Universidad Católica Madre y Maestra (PUCMM) y la Universidad Iberoamericana
(UNIBE) para que estas, con autorización de la BVRD, se encarguen de ejecutar
los programas de capacitación en cumplimiento a los requisitos establecidos por
la BVRD.
Con estos fines, en julio de 1991,
ambas universidades abren sus puertas para ofrecer los primeros cursos de
capacitación bursátil. A través de estos
programas, ambas universidades fomentan la visita a nuestro país de expertos en
esta materia, y profesionales de otras Bolsas de Latinoamérica.
A pesar de que a la fecha no se
ha negociado Acciones Comunes, instrumento principal y esencia de una Bolsa de
Valores, se ha logrado, con la poca cultura bursátil del pueblo dominicano, que
muchas personas se hayan acercado y actualmente se realizan estudios para
inscribir negociaciones de Acciones Comunes en la Bolsa de Valores de la
República Dominicana.
Además, han sido aprobados más de
veinte (20) Puestos de Bolsa. Dentro de
los mismos, pueden citarse los siguientes:
A-
Bonanza Corredores, S.A.
B- Mercantil
de Títulos Valores, S.A.
C- Intermediarios
Bursátiles Mercurio, S.A.
D- Latinoamericana
de Valores, S.A.
E-
Corredores de Títulos, S.A. (COTISA)
F-
Lafise Compañía de Valores Santo Domingo, S.A.
G- GFN
Puesto de Bolsa, S.A. (ACYVAL)
H- Bursátil
Internacional, S.A. (BISA)
I-
BDI Gestión de Valores, S.A
J-
LAR Capital, S.A.
K- Inversiones
Popular, S.A.
L-
Banco Intercontinental
M- Banco
Dominicano del Progreso
N- Banco
Gerencial y Fiduciario
O- Valores
Corporativos, S.A. (VALCORP)
P-
Magna Corredores, S.A.
6.1-
Requerimientos para negociar en la BVRD.
6.2-
¿Qué saber antes de invertir en la BVRD?
Los inversionistas, en general,
deberán analizar sus objetivos personales antes de llevar a cabo una inversión
en el mercado de valores. Estos objetivos pueden ser muy distintos entre unos y
otros inversionistas. Algunos de esto
objetivos se mencionan a continuación:
A-
Percepción de Rentas Fijas para Consumo y
Gasto Periódico. Existen
inversionistas cuyos objetivos de inversión están limitados a invertir su
ahorro para que, con el producto de los intereses, pueda consumir
periódicamente determinados bienes y servicios de orden cotidiano. Estos inversionistas normalmente desearán
invertir en títulos a plazos no mayores a un año, con intereses mensuales,
buscarán siempre obtener buenos rendimientos y evaluarán sus inversiones tanto
en el sector público como privado.
B- Ahorrar
para Consumo Futuro. Este
inversionista tiene claro, por lo general, el objetivo de su ahorro. Este puede
ser desde ahorrar para las compras navideñas, hasta ahorrar para la compra de
un automóvil, de una casa, o de la educación de los hijos. Este inversionista tiene algún grado de
certeza en cuanto al plazo al cual invertirá, la liquidez no es su principal
objetivo, él busca un mecanismo de inversión que le permita la capitalización
de los intereses que devenguen sus inversiones.
C- Ahorrar
para obtener Rentas Vitalicias por Pensión.
Estos inversionistas son típicamente más adversos al riesgo conforme se
acerque la edad de pensión. El
inversionista en este caso, buscará instrumentos que le aseguren mayor certeza
sobre sus ahorros y rentas futuras.
D- Ahorro
para Capitalización (Aumento de la Riqueza). Este inversionista ha cubierto normalmente,
sus necesidades básicas de vivienda, alimentación, vestido, etc. Cuenta con una buena cantidad de ahorro e
ingresos que le permiten no depender de los intereses que devengan sus
inversiones para vivir. Por lo tanto, es
menos adverso al riesgo, aunque busca la asesoría de especialistas para realizar
sus inversiones.
E-
Especular con los Precios del Mercado. Este es normalmente un inversionista bien
preparado en el área de finanzas y se encuentra siguiendo de cerca los pasos y
tendencias del mercado. Es usual que se
asesore con más de un Puesto de Bolsa; él mismo está dispuesto a asumir elevados
niveles de riesgo, pero lo hace contando con buena información y midiendo o
calculando los riesgos.
Por otro lado, el inversionista
deberá estudiar y decidir cuales son sus preferencias en términos de las
limitaciones autoimpuestas para hacer inversiones, por sector de actividad, por
plazo, por rendimiento, además de sus preferencias por plazo de inversión.
El inversionista relativamente
adverso al riesgo, preferirá inversiones de corto o muy corto plazo, y
preferirá sacrificar rentabilidad por la conveniencia o seguridad que le da el
cortoplazismo.
Además, no es recomendable
realizar inversiones sin contar con la opinión de un especialista de mercado de
un Puesto de Bolsa, especialmente si no se tienen los conocimientos necesarios
para medir los riesgos de colocar dinero en una u otra empresa.
Por último, la información es
fundamental para la toma de decisiones de inversión. Para poder tomar una decisión de inversiones,
es fundamental que el inversionista se pregunte a sí mismo, si comprende adecuadamente
la naturaleza de los instrumentos o títulos valores que le ofrecen.
Una vez el inversionista se
decida a ejecutar una orden de inversión, debe recordar pedir toda la
documentación que corresponda, a su Puesto de Bolsa. El Puesto y el Agente deben estar debidamente
acreditados por la Bolsa de Valores. Se
debe exigir la credencial otorgada.
Luego de realizada la inversión,
se debe pedir copia de la hoja de descripción de operaciones realizada por
medio de la bolsa. Esta hoja debe
incorporar toda la información relativa al título adquirido o vendido, así como
de las comisiones facturadas sobre el precio de transacción en bolsa. También es obligación de los Puestos de
Bolsa, entregar a los inversionistas un prospecto de información respecto de
los instrumentos que le ofrezcan.
6.3-
Clasificación de los Inversionistas.
La meta principal es lograr la
mayor rentabilidad al menor riesgo relativo, pero se debe recordar que “a mayor
rentabilidad, mayor riesgo”. Ahora bien,
un inversionista racional, conforma su propia cartera de inversión, y asesorado
por su agente de bolsa, puede escoger instrumentos diferentes, con riesgos
diferentes, para lograr un balance retorno de su inversión.
Los inversionistas que negocian en la BVRD pueden ser
clasificados en dos grandes grupos:
A-
Demandantes de Capitales: formados por
las instituciones públicas (Gobierno, Ayuntamiento, Banco Central, Empresas
Gubernamentales) y las instituciones privadas (en busca de finaciamiento para
nuevos proyectos de expansión).
B-
Ofertantes de Capitales: constiuídos por
las empresas o inversionistas privados que desean invertir sus sobrantes de
liquidez con vías a obtener una mayor rentabilidad.
7-
Evolución y Desafíos de la Bolsa de Valores de la República Dominicana.
El proceso de armonización e
integración de los mercados de valores centroamericanos, está siendo impulsado
principalmente por Bolcen, la asociación de bolsas de la región y que también
incluye a las bolsas de Panamá y República Dominicana.
Nuestro mercado de capitales se
encuentra en una posición muy diferente a la que nos encontrábamos hace dos
años. El volumen de negocios se ha
duplicado, lo cual ha sido positivo desde el punto de vista externo, tanto a
los ojos del Gobierno Central, como en el sector financiero, así como ante la
gran masa de inversionistas a nivel nacional.
Hasta la fecha, los sistemas y
procedimientos de auto-regulación con los cuales se ha conducido la bolsa desde
su fundación, así como un personal competente y dedicado han rendido los frutos
correpondientes, ayudando a incrementar la confianza del público en general en
esta institución.
La B.V.R.D y sus Puestos de Bolsa
han venido “Trabajando en la demanda para crear laoferta”, y como resultado se
han logrado unas cifras operativas que han superado con creces todas las
expectativas y proyecciones.
Se empezó a dar el gran salto en
el año 1997 en el cual se creció comparado con el año anterior un 138%, luego,
en el período 97/98 se creción un 97% y aunque del año 98 al 99 se decreción un
11%, en el 99/2000 se volvió a crecer un 16%.
Para finales del año pasado se creció un 246%.
En mayo de 2000, finalmente se
convirtió en ley el proyecto consensuado por parte de las autoridades del Banco
Central de R.D., la Asociación de Puestos de Bolsa, la Asociación de Bancos
Comerciales y la Bolsa de Valores de la R.D.
Actualmente, se espera la promulgación por parte del Poder Ejecutivo del
Reglamento de la ley y la conformación del Consejo Nacional de Valores. Este Reglamento fue consensuado con el liderato
de la Gobernación del Banco Central.
Gracias a las asesorías del Banco
Interamericano de Desarrollo, hemos logrado una conversión de una modalidad
opreatibva da Viva Voz, a Negociación Electrónica en forma remota. La mima nos
ha permitido negociar diariamente y en forma remota para conveniencia de los
Puertos y Agentes de Bolsa.
En ausencia de una ley de mercado
de valores, hemos podido configurar una efectiva autoregulación en los 10 años
que lleva operando la bolsa, lo que nos ha permitido obtener un sitial de
confiabilidad en el sector oficial y el inversionista, y haber logrado trasar
altos volúmenes sin ningun tipo de contratiempo hasta la fecha.
Hoy en día contamos con una ley
de mercado de valores que regula la operativa en el mercado, pero aún así la
bolsa de Rep. Dominicana ha decidido mantener la estructura de auto-regulación
en aras de la debida protección al inversionista.
La bolsa de valores ha podido
desarrollar una comunicación fluida con las autoridades monetarias,
informándoles semanalmente de forma sistemática sobre los volúmenes trasados y
las transacciones realizadas en el mercado a través de la bolsa, manteniendo
abiertos los canales de cooperación en la instauración de un mercado de
capitales adecuado para nuestro país.
En los 10 años de vida de la bolsa, el grado de
transparencia ha ido aumentado significativamente por parte del empresario en
general. Estos prospectos, hoy en día, podríamos decir que contienen más de un
60 % del total de la información a divulgarse, poniendo a disposición del
inversionista pontecial en forma directa, el 40 % restante. La bolsa se
convertido en una nueva alternativa de financiamiento para el sector
empresarial, y una nueva alternativa de inversión para el público en general.
La bolsa de valores de Rep. Dom.
Tiene una penetración de mercado bastante importante. Más de 300 empresas han
incursionado con éxito en el mercado desde la fundación de la bolsa,
encontrando en éste , el capital de trabajo necesario para su diario quehacer.
Se estima en nuestro país que
menos de un 2 % de la población son accionistas directos de empresas ; por lo
tanto, ésto en un gran indicativo de la magnitud de la labor que resta por
realizar en este campo. Durante el año
proveemos aproximadamente 28 charlas sobre distintos temas y aspectos
relacionados y relevantes al desarrollo del mercado de capitales. En cuanto a
publicaciones, la bolsa de valores tiene a disposición del público 4 tipos de
públicaciones, entre ellas el Notivalores, que es una publicación bimestral con
temas del mercado de capitales, la serie divulgatoria que publica seis folletos
al año de instrucción al público, y la BVRD en cifras que es una recopilación
trimestral que contiene toda la informacion operativa de nuestro mercado en
forma gráfica y estadística.
La BVRD ha firmado convenios de
asistencia técnica con las Bolsas de Valores de Mexico y Venezuela; así como
también con la Bolsa de Valores de Costa Rica. Todas estas bolsas han cooperado
inmensamente para ayudar a la bolsa de Rep. Dom. llegar a donde esta
situada en estos momentos.
La Bolsa de valores de Rep. Dom. tiene como desafío el proceso de
actualización y modernización del equipo operativo de la bolsa, los grandes
desafíos que tendremos que enfrentar en el futuro inmediato.
La deuda pública y las
operaciones del Banco Central pudiesen ser traspasadas en los mercados de
capitales para desarollar así un acervo de títulos valores homogéneos, y de
bajo riesgo para atraer inversionistas del mercado. Se debe trasar una
estrategia y políticas de privatización que procuren fortalecer el desarrollo
del mercado de capitales. Ya en varios paises de Centroamérica se ha utilizado
la vía de los mercados de capitales para los procesos de capitalización como
son los casos de la compañía eléctricas del Salvador y de Guatemala, otra
opción sería la colocación de las acciones del estado de la empresa
capitalizadas a través de la bolsa de valores.
El mercado de República Dmonicana
carece a la fecha de un mercadosecundario activo, que eprmite la realizacvión de
acrtividaes de compra y venta de títulos valores que promuevan la liquidez en
valores en mediano y largo plazo; este hecho revela la carencia de instrumento
alos plazos ante citados. Para lograr este objetivo, queremos, en pro\imer
lugar, lograr un acuerdo con el gobierm\no que permita integrar títulos valores
de éste, así como del Banco Centarl de la República para que estos puedan ser
trazados libremente en el mercado, siendo esta medida mutuamente beneficiosa,
ya que por medio de ellapudiese también restaurarse la confuaianza en los
papeles del estado. Con esto nos referimos específicamente a los bonos a
emitirse por mconcepto de pago de la deuda interna y los nuevos instrumentos
emitidos por el Banco Central de la República Domincana llamados “repos” para
controlar la masa monetaria; precisamente son estos los instrumentos que mayor
demanda tienen en las bolsas centroamericanmas y que componen un alto
porcentaje de volumen operativo.
En cuanto al sector privado,
debemos iniciar a la mayor brevedad posible la configuración de una ingeniería
financiera para promover el instrumento idóneo de los fondos de pensiones con
vigencias a mediano y largo plazo ya que existe bastante liquidez en este
sector que pudiese ser canalizada a proyectos de desarrollo dentro de los
marcos de referencia antes citados.
El papel de la bolsa de valores
de la República Dominicana es garantizar la legitimidad de los títulos
negociados, la veracidad de la información provista, y el fiel cumplimiento de
las obligaciones contraidas como por lo tanto se necesita establecer una cámara
de compensación a la mayor brevedad posible.
La bolsa de valores de República
Domincana para cumplir con las provisiones de la ley de mercado de valores, se
convirtió en una compañía por acciones con fines de lucro. La ley prevee que la
bolsa sea propiedad de los puestos de bolsa, pero también este capial
accionario puede abrirse para darle cabida a otros accionistas que pudiesen ser
los fondos de pensiones, compañías de seguros, emisores y público en general.
Los retos futuros de la bolsa de
valores es cresr una bolsa que sea totalmente transparente, imparcial y con
regulaciones a nivel de estándares internacionales. Que pueda proveer y ser
facilitadora de la instauración y consolidación de un mercado secundario y de
unmercaod de capitales que facilite y prevea otroas medios de financiamiento a
mediano y largo plazo a la clase empresarial; por lo uqe debemos tratar de
lograr una mayorn identificación e integración del sector privado en el
desarrollo de nuestro mercado de capitales.
Otra gran reto, es integrar al
sector oficial como actor a las negociaciones de la bolsa. Hasta ahora, ha sido
un gran facilitador en permitir encausar la bolsa en estos diez años de labor,
aprobar la ley de mercados de Valores. El Estado pudiese aprovechar la
presencia de una Bolsa de Valores, para iniciar un proceso de reestauración de
la confianza del inversionista en sus títulos, pudiendo austpiciar la
capitalización de unas del empresas del
Estado vía Bolsa de Valores.
7.1-Clasificación de los Inversionista.
Hay dos tipos de inverisonistas:
A.- Demandantes de capitales:
A.1.-
Instituciones Públicas: están compuestas por Gobierno, ayuntamiento, Banco
Central, Empresas Gubernamentales.
A.2.-
Instituciones Privadas: en busca de nuevos nuevos proyectos o expansión.
B.- Ofertantes de capitales: son
las empresas o inversionesitas privados que desean invertir sus sobrantes de
líquidez con vía de obtener una mayor rentabilidad.
7.2.-
Emisión de acciones comunes.
Sin lugar a dudas el sistema
financiero de República Dominicana, aunque lentamente, se va diversificando
cada vez más el producto de las
necesidades que les surgen a los entes que interactúan en el mismo.
Las emisiones de papeles
comerciales iniciadas pro el surgimiento de las Bolsas de Valores, en el 1991,
la de algunos bonos indexsados y algunas operaciones más sofisticadas de deuda
a largo plazo.
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